加密货币市场相较于其他金融二级市场往往表现出其不意攻其不备的市场变动，这种变动使得大量主观交易的投资者损失惨重。对于主观交易者来说，往往基于自身所谓的「盘感」作为先验经验进行投资，而这种「盘感」则通常是一个交易幻觉，对于庄家而言通常会利用这种幻觉进行反向操盘造成散户的重大投资损失。本文将向大家介绍几类经验主义幻觉。
1.下架合约是否一定会拉盘
下架币会爆拉一直是加密货币市场的一种都市传说，通常认为当一个合约在被币安宣布下架后项目方为了最后在二级市场割一波韭菜会进行大量吸筹，在短线拉升后在顶部套现走人。在这过程中由于专案方不再顾忌交易所的处罚监管，通常会诱发超级极端行情。如著名的Alpaca合约行情，在2025年4月24日从0.04美元直接拉升到4月30日的1美元。涨幅高达2500%。
| 合約名稱 | 宣布下架日期 | 下架日期 | 訊息時長(日） | 區間最大漲幅 |
|---|---|---|---|---|
| UXLINKUSDT | 2025年9月24日 | 2025年9月26日 | 2 | 20% |
| NEROETHUSDT | 2025年9月22日 | 2025年9月26日 | 4 | -80% |
| ALPHAUSDT | 2025年9月17日 | 2025年9月23日 | 6 | 20% |
| BSWUSDT | 2025年9月10日 | 2025年9月15日 | 5 | 11% |
| BAKEUSDT | 2025年9月3日 | 2025年9月17日 | 14 | 258% |
| HIFIUSDT | 2025年9月3日 | 2025年9月17日 | 14 | 1000% |
| SLFUSDT | 2025年9月3日 | 2025年9月17日 | 14 | 100% |
| LEVERUSDT | 2025年8月29日 | 2025年9月3日 | 5 | 50% |
从数据可以看出大多数下架合约都得到了后续拉升，但是仍有少数合约出现大幅下滑的情况。例如NEIROETHUSDT可以说出现了惊人的「死亡螺旋」行情。这对许多投资人来说会造成大量的经济损失。这裡我们留意到一个有意思的现象，当一个合约的公告下架时间的长度与涨幅呈正向关系，后续研究者可以根据市场消息时长越长庄家有足够的时间进行洗盘吸筹方向研究。
2. 资费週期为1小时的合约意味著强势拉盘？
自2025年5月之后币安开启了永续合约资费週期的调整政策，对于资金费率触碰±2%的永续合约启动1小时週期的资金费率收费模式。这种模式会大大推动相关永续合约的交易效率，同时也带来了许多极端行情，如著名的MYX币出现了200倍的极端行情。但是否这就一定意味著资金费率1小时的合约能出现极端上涨行情？
在2025年5月至9月期间抽样的13个永续合约的二级市场表现进行统计分析。样本资料涵盖了从2025年5月30日到2025年9月25日的多个不同时间週期的合约。透过对这些合约在指定期间的涨跌幅进行分析，我们可以观察到市场的极端波动性和两极化的特徵。
| 合約名稱 | 起始日 | 結束日 | 期間漲幅 |
|---|---|---|---|
| API3USDT | 2025年8月19日 | 2025年9月11日 | -63% |
| REDUSDT | 2025年9月5日 | 2025年9月25日 | -82% |
| TREEUSDT | 2025年8月28日 | 2025年8月31日 | -56% |
| IPUSDT | 2025年8月31日 | 2025年9月25日 | 90% |
| MUSDT | 2025年9月1日 | 2025年9月25日 | 325% |
| MYZUSDT | 2025年9月1日 | 2025年9月25日 | 2100% |
| OMNIUSDT | 2025年7月29日 | 2025年8月11日 | -22% |
| XTZUSDT | 2025年7月19日 | 2025年7月22日 | -35% |
| HYPERUSDT | 2025年7月10日 | 2025年7月19日 | -51% |
| FUNUSDT | 2025年7月7日 | 2025年7月19日 | 129% |
| LAUSDT | 2025年7月7日 | 2025年7月19日 | -53% |
| VICUSDT | 2025年7月7日 | 2025年7月19日 | -13% |
| LPTUSDT | 2025年5月30日 | 2025年7月19日 | -21% |
在13个合约样本中实现正收益的合约数量4个(佔比约30.8%)，录得负收益的合约数量： 9个(佔比约69.2%) 这表明在所选样本和时间段内，超过三分之二的合约处于亏损状态，市场整体表现出下行趋势。 MYZUSDT 合约以2100% 的惊人涨幅位居榜首，表现出极端的市场机会。 REDUSDT 合约录得-82% 的最大跌幅，反映了巨大的市场风险。所有样本涨跌幅的中位数为-22%。相较于受极端值影响的平均数，中位数能更能反映市场在此期间的「普遍」或「典型」表现。所有样本的算术平均涨跌幅约为+180.6%。此数值被MYZUSDT (2100%) 和MUSDT (325%) 等极端高收益合约严重拉高，不能代表样本的普遍情况。
数据清楚地揭示了市场的两极化现象：头部梯队以MYZUSDT (2100%)、MUSDT (325%)、FUNUSDT (129%) 和IPUSDT (90%) 为代表的少数合约实现了极高的回报。多数梯队： 其馀9个合约全部录得亏损，亏损幅度从-13%到-82%不等，其中6个合约的跌幅超过了30%。
所分析的合约市场在2025年5月至9月期间表现出极高的波动性。少数合约能够带来超高回报，但绝大多数合约都面临著巨大的下行风险。一般表现为亏损： 从中位数（-22%）和亏损合约比例（69.2%）来看，对于随机选择的合约而言，其在此期间的典型表现是亏损而非获利。
3. 新上合约是否会获得市场热捧
新上合约往往会带来较大的市场涨幅，这是许多二级市场投资者热衷的经济学现象，不仅存在于加密货币市场，在股票市场早已屡见不鲜。那麽是否新上合约一定会获得市场热捧呢？该资料集包含18个新上市的币安永续合约，统计了它们在三个不同时间窗口（7日、14日、30日）的价格涨幅百分比。描述性分析旨在揭示这群新兴资产报酬率的集中趋势、离散程度和分佈形态。
| 合約名稱 | 合約上所日 | 7日漲幅 | 14日漲幅 | 30日漲幅 |
|---|---|---|---|---|
| BASUSDT | 2025年8月26日 | 54.96% | 68.48% | 0.2% |
| SOMIUSDT | 2025年8月25日 | 11.56% | 61.09% | 0.87% |
| WLFIUSDT | 2025年8月23日 | 39.85% | 7.46% | 5.52% |
| XPLUSDT | 2025年8月22日 | 64.86% | 62.64% | 69.95% |
| CUDISUSDT | 2025年8月20日 | -34.29% | -33.01% | -10.9% |
| USELESSUSDT | 2025年8月15日 | -14.4% | -32.34% | -21.46% |
| AIOUSDT | 2025年8月13日 | -11.1% | -1.67% | 18.26% |
| XNYUSDT | 2025年8月13日 | -29.04% | -53.54% | -18.32% |
| YALAUSDT | 2025年8月7日 | 10.02% | -14.21% | -37.7% |
| CARVUSDT | 2025年8月7日 | -5.07% | 3.86% | -3.66% |
| ZRCUSDT | 2025年7月29日 | -3.85% | -1.19% | -20.92% |
| ESPORTSUSDT | 2025年7月29日 | -17.33% | -24.22% | -38.65% |
| ZORAUSDT | 2025年7月25日 | 52.98% | 93.16% | 161.9% |
| TAGUSDT | 2025年7月25日 | 4.53% | 46.68% | 32.3% |
| CVXUSDT | 2025年7月23日 | -8.72% | -14.85% | -15.77% |
| SLPUSDT | 2025年7月23日 | -25.81% | -33.1% | -24.8% |
| CUUSDT | 2025年7月15日 | 146.55% | 98.35% | 44.24% |
| VELVETUSDT | 2025年7月15日 | 2.55% | -21.88% | -15.22% |
此资料样本完美地展示了典型的「新币效应」（New Coin Effect ）。即新资产在上市初期，由于资讯不对称、投机情绪和较低的初始流动性，价格极易被小量资金操纵，导致暴涨暴跌。中位数在所有週期均为负数，这揭示了一个更关键的讯息：对于样本中超过一半的合约而言，它们在观察週期内是亏损的。
因此，中位数更能代表一个「典型」或「普通」新合约的表现。上市合约市场最显著的特徵是其极高的波动性和风险。虽然少数「明星合约」能带来惊人回报，但超过一半的合约在各週期内均录得亏损。投资者不应被高平均收益率所迷惑，而应更关注中位数所反映的普遍情况和巨大的标准差所警告的风险。数据显示，一週的涨跌趋势有很大机率会延续到第二週。然而，这种短期动量对一个月后的价格走势指引意义有限。市场在更长的时间维度内，可能会出现均值回归或趋势反转。
结论
本文探讨并研究了加密货币市场的三个常见经验主义幻觉，透过统计样本资料得出以上三个经验幻觉在投资中并不可靠。对于大多数二级市场投资者来说仍然需要理性地认识到加密市场的高风险性和不确定性。设定停损目标和执行相关的风控策略依然是加密货币市场需要的首要任务。